Costo de Capital

Para la evaluación de activos reales o financieros, es necesario estimar la tasa de descuento, también conocida como costo de capital, tasa de corte o tasa mínima de atractivo.

Al adquirir un activo, capital de accionistas y acreedores son empleados, y éstos exigen una remuneración mínima por los recursos invertidos. Por lo tanto, la estimación de ese retorno mínimo exigido por los financiadores de recursos es de fundamental importancia en el proceso de evaluación. Calcular ese costo de capital no es tarea sencilla, ya que muchas variables lo componen, tales como: tasa libre de riesgo, premio de riesgo-país, premio de riesgo de mercado, premio de riesgo de tamaño, elasticidad de precios del sector, diferenciales de inflación entre países, ponderación del costo de la deuda y estructura de capital de la compañía evaluada. Los conceptos complejos y de fuentes distintas se utilizan para la construcción de esta tasa.

El entendimiento de la metodología, su correcta aplicación y la situación actual de la empresa, son de fundamental importancia en el proceso de evaluación por el flujo de caja descontado. Las empresas jóvenes o en etapas tempranas tendrán costos de capitales mayores en función de las incertidumbres del flujo de caja, de la participación de mercado y de la curva de aprendizaje en relación a las empresas más maduras y pasantías más avanzadas. En consecuencia de las premisas utilizadas para determinar la tasa de descuento, un activo financiero o real puede tener su valor variado en más del 70% hacia arriba o hacia abajo, tema que ya se ha tratado en el artículo sobre flujo de caja descontado. Por lo tanto, tener el conocimiento y las habilidades de los conceptos que discutimos aquí y en otros artículos, son fundamentales en el proceso de evaluación.

Eduardo Vian

Market Intelligence

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